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公募基金香港创业亟待RQFII扩大

发布时间:2020-08-12 19:09:53 阅读: 来源:疏浚钢管厂家

[ 数年前,就已有一些基金公司在内地担任QFII的投资顾问,如融通、海富通、招商、光大保德信等等。这些最早开拓此业务的基金公司,全都是合资公司。合资公司在这一领域有着天然的优势 ]

但凡能到香港开设分公司的基金公司,在内地的规模排名基本上都能进入前1/3。然而,这样一批内地大中型基金公司进入香港市场,却犹如小舢板被推入茫茫大海,母公司的资源完全帮不上忙,一切都要靠自己。博时国际总裁李锴对《第一财经日报》表示:“在香港这个市场上,我们其实是在创业。”

起步很难,不过目标是明确的。QFII、RQFII和本地业务,是内地基金公司在香港力拓的三大主要业务,目前看来,在香港开展本地业务,即在香港募资、在香港投资,中资机构在投资经验、客户积累或是渠道建设等各方面都还欠火候,RQFII的扩张尚需等待下一步的政策,因此QFII投顾业务就成为香港中资公募子公司竞相争食的“大餐”。当然,首批四家RQFII-ETF的赚钱效应在先,RQFII依然是中资公司有待进一步开拓的沃土。

在港公募业务同样依赖银行

与内地市场一样,香港市场上的公募基金零售业务也完全被银行渠道垄断。

融通基金国际业务部总监刘东对记者称,香港居民只有七八百万,大行在港运营多年,已基本垄断了个人投资市场,香港四大银行汇丰、渣打、花旗、中行掌握的零售客户占比可能超过80%。“想要借助银行力量来壮大自己,除了中银基金在港设立的分公司,其他公司都很难。”

李锴也认为,在境外市场上,银行渠道的建设非常难。“你不可能找到一家银行可以帮你在全球卖基金,零售业务的投入非常大,也很费时。在发展初期,我们也不想花钱、花时间做各个地方的零售市场,主要还是通过香港比较大的银行做区域性的布局。”

而即使“布局”成功,公募基金也很难赚钱。“银行对公募管理费的分成不仅在内地市场存在,全球情况都是如此。在香港,银行渠道至少要拿走管理费的80%,所以公募产品很难做。”上海一家基金公司市场部负责人对记者表示。

即便是首批主投债券的RQFII,由于都是公募产品,发售渠道主要依赖银行,其利润也非常微薄。南方东英副行政总裁黄亮对记者坦言,债券RQFII很难盈利,因为要付给银行的各种费用很多。

不过,RQFII-ETF却是例外,同样是公募基金,但因为其发售不靠银行,而是靠券商,管理费基本上都由基金公司实收,这也是RQFII-ETF成为公募香港子公司最赚钱产品的原因之一。

相较而言,内地公募在香港更容易开展的是私募业务,客户以机构为主。“机构业务就是一对一的合同,只要你接受我的策略,就可以签订合同,成本比较低。从进入市场的初期安排来看,做机构业务应该是最佳的方法。博时国际从前两年开始,国际业务就主要是做机构。”李锴表示。

争食投顾业务

对于一批进入香港市场、尚未拿到RQFII额度的内地公募,短期内大多先把QFII作为业务开拓的重点。

当然,数年前,就已有一些基金公司在内地担任QFII的投资顾问,如融通、海富通、招商、光大保德信等等。这些最早开拓此业务的基金公司,全都是合资公司。大多数合资基金外方股东都拥有QFII资格和额度,A股投资也都交由旗下合资基金公司来决策,因而合资公司在这一领域有着天然的优势。而中资公司则很难进入这个领域,即使规模领跑者如华夏基金[微博],QFII投顾业务的开展也很难。

但中资公司的劣势可能会通过香港分公司的设立而有所弥补。“很多海外QFII投资机构都愿意在香港设点,这样一来,中资基金公司就可以在香港跟他们有更多的接触,这为公募香港分公司扩大QFII投顾业务提供了可能的机会。”刘东认为。

投顾业务的竞争也非常激烈,这种竞争并不只存在于内地公募之间。在香港市场,这是全球资产管理公司之间的竞争。

一家基金公司香港分公司总经理曾向记者抱怨:“在香港市场,所有的基金经理都号称自己是‘中国专家’,而人家也确确实实有多年投资A股的经验和业绩记录。香港分公司要想向别人证明自己才是真正的中国专家,却颇有难度,因为在香港市场我们还完全是一张‘白纸’。以前我们谈过一家QFII,他们找投顾的基本要求是规模排名在全球前五十,而我们连这个‘门槛’都跨不进去。”

QFII对投顾的选拔非常严格。招商基金国际业务部牛若磊对记者表示,为QFII做一份报告,至少都有30页,从投研、风控、合规,到后台、交割、人力资源、薪酬制度,公司所有的一切资料都要包含在内,此外QFII还会自己去调研一下客户口碑,程序非常复杂。

不过,经过层层筛选后最后胜出的基金公司,就能得到非常稳定的长期资金。“QFII花一两年时间才选出投顾,一旦确定下来就不会轻易解除合同。”前述基金公司香港分公司总经理表示。

据记者多方了解,目前QFII为A股投顾支付的咨询费一般为0.6%,这并不次于内地公募业实收的管理费,且边际成本很低,显然是绝对的优质业务。

刘东认为,投顾业务竞争虽大,但并不代表小公司完全没机会。“QFII会更关注细分市场的服务质量,每家QFII提的要求可能都不一样,所以会有一些能够提供特色服务的中小公司脱颖而出。”

亟待RQFII扩大

首批4只RQFII-ETF已成赚钱“样本”,其在香港市场的火爆令其他基金公司垂涎。

李锴对记者表示,目前监管层应该还没有准备向外资机构开放RQFII,这对内地公司是一种保护,更是机会。

“现在管理层有推动人民币国际化的态势,海外投资者也有配置A股的需求,政策上再给内地机构一定的保护和优惠,则我们的发展时机其实是非常好的。未来一两年,RQFII一定是这些设在香港的基金公司的业务重点。”李锴称。

RQFII的扩大或许将很快。有媒体报道称,证监会日前已经完成《人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》的修改,不久将正式实施。此次试点办法修改将扩大RQFII机构范围,且对投资境内股票市场和债券市场的“2∶8”的比例限制也将取消。

据记者了解,博时国际、易方达香港等目前已经在准备第三批RQFII产品,博时准备的是纯股票基金。有业内人士乐观估计,最晚在今年下半年,第三批主动管理型的股票RQFII就会推出,定会是各家公募分公司的必争之地。

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